4月10日公布3月物价数据,2020年3月,全国居民消费价格同比上涨4.3%,前值5.2%。中欧基金认为,CPI数据中除食品项外,3月CPI同比数据的其他七大分项价格四涨三降,反映出当月居民消费需求的弱势。除此前延续弱势的交通和通信数据外,基本消费中的衣着和居住分项价格月内由增转降,同比分别下降0.3%和0.1%,疫情对一季度消费服务需求冲击较明显。PPI方面,从当前外需的状况看,我国主要贸易方的疫情局势仍较严峻,且欧盟、美国、东盟及日韩地区的经济基本面均受冲击,二、三季度外需难以对PPI数据形成支撑,可关注二季度基建对国内需求的撬动作用。

中欧基金认为,虽然上市场有所反弹,但整体幅度有限,总体看仍然笼罩在经济悲观预期和盈利下修的阴霾中。从已披露一季报的上市公司情况看,多数行业受到了较大冲击。业绩承压最大的公司多集中于纺织服装、休闲服务、交通运输和汽车家电等消费板块。然而,投资者仍然能找到一些相对景气的行业,包括农业、电子、医药、公用事业和电气设备等。其中,农业是在供需失衡的价格上行周期里,盈利持续向好;电子受疫情影响有一定的滞后性,医药受疫情催化,设备与耗材需求量增加,盈利正贡献明显,建议关注上述板块的投资机会。

债市方面,中欧基金综合判断,疫情完全扭转了市场的交易逻辑,在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下,利率下行趋势难以短期扭转。策略上,长久期利率债暂时不建议追涨,信用债建议下沉资质,低等级信用债仍有进一步缩窄空间。